财税政策、研发投资与公司价值

当前中国通过“供给侧改革”促进“创新驱动”和“去产能”，重塑经济增长的新动力，加快由“制造大国”向“创新强国”的战略转型。作为承担国家战略转型重要主体的企业，企业研发投资的多寡，不仅影响着国家战略的有效实施，而且影响企业创新能力、竞争能力、可持续发展能力和公司价值创造。但是由于市场失灵，研发投资具有很强的溢出效应，导致企业研发投资动力不足和“搭便车”行为，进而导致整个社会创新不足。为了缓解企业研发投资的溢出效应，作为“供给侧改革”重要政策工具的财税政策是世界各国普遍采取的制度安排。但是，财税政策是否有效？一直是政府干预学派和自由市场学派争论的焦点问题。政府干预学派认为政府制度安排能够有效克服“市场失灵”和缓解研发投资的正外部性难题，但是自由市场竞争学派认为政府干预容易产生“政府失灵”，诱导企业“寻租”行为，导致创新资源配置扭曲。除了学派纷争和理论分歧之外，国内外学者对财税政策的后效进行了大量的实证检验，但至今仍未达成一致性结论，难以有效指导实践。基于此，本书以中国上市公司为样本，运用多元回归分析方法，实证检验了财税政策对企业研发投资和公司价值的影响关系。