第二章 股票趋势看盘技巧

第一节 怎么看趋势

一、趋势与道氏理论

不谋全局者，不足以谋一隅。

大局观是成功的投资者必备的素质。所谓的大局观是指对某事物整体的洞察力。在股票市场上，大局就是股票及股票市场的大趋势。

股票趋势是指在某个时间周期内，股票价格波动保持在一个相对稳定的运行方向上。趋势就是股票的运行方向，如果投资者看不清方向，那么未战就已先输。

分析股票趋势能够让投资者辨清目前股价所处的阶段，并权衡自己应该采取什么交易策略。趋势可以让投资者明确知道，什么时候应当买进并坚定持有，什么时候应当卖出离场。

例如，在牛市中，投资者应当以积极做多、坚定持仓为主要投资策略，不宜因恐惧而频繁做空；在熊市中，投资者应当以回避和观望为主要投资策略，即使操作，投资者也应以短线进出为主，不宜长期持有。

在辨清股票大趋势的同时，投资者还需要对不同级别的趋势有一个清晰的认识，否则，分不清主次之别，必然带来交易策略上的混乱。

大趋势总是由中小趋势构成，但中小趋势并不一定时刻与大趋势同步，甚至处于相逆的态势中。在股价的波动中，投资者唯有厘清不同级别趋势之间的关系，才能真正看懂股价未来运行的大方向。

我们讲到趋势，就不得不讲道氏理论。道氏理论是技术分析的基石和精髓，理解道氏理论能够让投资者更好地领会趋势与实战的关系。

下面简要讲述道氏理论中最为重要的五个定理和三个假设。

1.五个定理

定理一

市场指数有三种走势，这三种走势可以同时出现。

第一种走势最重要，它是主要趋势（或称之为大趋势），呈现出整体向上或向下的走势，被称为多头或空头市场，期间可能长达数年。

第二种走势最让人难以捉摸，它是次级折返走势（或称之为中期走势），是主要多头市场中的重要下跌走势，或是主要空头市场中的反弹，这种走势通常会持续三个星期至数个月。

第三种走势通常较不重要，它是每天波动的日内走势（或称之为短期趋势）。

定理二

主要走势代表整体的基本趋势，通常被称为多头市场（牛市）或空头市场（熊市），持续时间可能在一年以内乃至数年之久。正确判断主要走势的方向是投机行为成功与否的最重要的因素。没有任何已知的方法可以预测主要走势的持续期限。

定理三

主要的空头市场是长期向下的走势，其间夹杂着重要的反弹。它来自各种不利的经济因素，唯有股票价格充分反映可能出现的最糟的情况后，这种走势才会结束。

空头市场会历经三个主要的阶段：第一阶段，市场参与者不再期待股票可以维持过度膨胀的价格；第二阶段，卖压反映出经济状况与企业盈余的衰退；第三阶段，来自健全股票的失望性卖压，不管其价值如何，许多投资者都急于变现一部分甚至全部股票。

定理四

主要的多头市场是一种整体性的上涨走势，其中夹杂着次级折返走势，平均持续时间长于两年。在此期间，由于经济情况好转与投机活动转盛，所以投资性与投机性的需求增加，股票价格被推高。

多头市场有三个阶段：第一阶段，人们对未来的投资前景恢复信心；第二阶段，股票对已知的公司盈余改善产生反应；第三阶段，投机热潮更加猛烈，而股价明显膨胀，这一阶段的股价上涨是基于投资者的“希望”。

定理五

次级折返走势是多头市场中重要的下跌走势（牛市中的大调整），或空头市场中重要的上涨走势（熊市中的强反弹），持续时间通常在三个星期至数个月，在此期间，折返的幅度为前一次级折返走势结束之后主要走势幅度的33%~66%。

次级折返走势经常被误以为是主要走势的改变，因为多头市场的初期走势可能仅是空头市场的次级折返走势，相反的情况则会发生在多头市场出现顶部后。

2.三个假设

假设一

指数每天、每星期的波动可能受到人为操纵，次级折返走势也可能受到这方面的影响，比如常见的调整走势，但主要趋势不会受到人为的操纵。

假设二

市场指数反映了所有可用的信息。每一位对金融事务有所了解的市场人士，他所有的希望、失望与知识都会反映在道琼斯指数或其他指数每天收盘价的波动中，因此，市场指数永远会适当地预期未来事件的影响。如果发生火灾、地震、战争等灾难，市场指数也会迅速地加以评估。

假设三

道氏理论并不完美，如果投资者想要成功利用它协助其投机或投资行为，那么需要深入研究并客观地综合判断，绝不可以用“希望”去思考和判断。

二、趋势类别

依据股价运行方向的不同，趋势可分为上涨趋势、下跌趋势、水平趋势。

1.上涨趋势：股价从低点波动上升。如图2-1所示，该股股价整体保持向上运行的形态。

2.下跌趋势：股价从高点波动下降。如图2-2所示，该股股价整体保持向下运行的形态。

图2-1 上涨趋势

图2-2 下跌趋势

3.水平趋势：股价在某一区间内上下波动，多个股价高点大致在相近的点位上，多个股价低点也大致在相近的点位上。这种形态也被称为横向震荡走势或箱体走势。如图2-3所示，该股股价高点在大致相近的价位上，而股价低点也大致在相近的价位上，股价整体保持着横向水平波动的形态。

图2-3 水平趋势

依据道氏理论，趋势可以分为主要趋势、次级趋势、短期趋势。

1.主要趋势：价格运行的长期趋势，其特点为周期较长，并且，趋势一旦形成，不易改变。主要趋势可分为主要上涨趋势（牛市）、主要下跌趋势（熊市）。

如图2-4所示，A点是深证成指一轮轰轰烈烈的主要上涨趋势行情，即牛市行情。随之而来的B点则是深成指见顶回落的主要下跌趋势行情，即熊市行情。

图2-4 主要趋势

2.次级趋势：与主要趋势运行方向相反（或相同）的一种中期行情走势，其对主要趋势具有一定的阻滞、干扰（或加速）作用。次级趋势还应包括因趋势线变轨出现的同方向、低级别的趋势。

在主要上涨趋势中，次级趋势大多是指中期下跌的回落调整行情。如图2-5所示，在一个主要上涨趋势运行期间，股价在A点和B点分别出现了一波时间较长、幅度较大的回调，即次级下跌趋势。

图2-5 次级趋势——回调行情

在主要下跌趋势中，次级趋势大多是指中期上升的反弹行情。如图2-6中的A点所示，该股在主要下跌趋势运行期间，股价出现一波时间较长、幅度较大的反弹行情，即次级上涨趋势。

3.短期趋势：孕育于次级趋势和主要趋势之中，代表股价短期的波动。在主要（上涨或下跌）趋势运行期间，次级趋势的出现相对较少，而短期趋势则始终存在于股价运行的过程中。

虽然短期趋势变化过于频繁，而且易于操纵，往往会给投资者带来误判，但是趋势的转化总是从短期趋势开始，短期趋势可以演化为中期趋势，中期趋势也可以演化为主要趋势。短期趋势的优势在于能够及时提示行情发生质变，所以在实战中，短期趋势分析也是不容忽视的。

图2-6 次级趋势——反弹行情

知识点小结

只有看准大势，才能赚到大钱！