二、股指风险指数趋势

意大利富时MIB指数（FTSEMIB），该指数将由40只在意大利证交所上市的最具流动性且有最大市值的股票组成。富时MIB指数中也可包括外资参股，二级市场股票不包括在该指数中，指数的计算方式与标普MIB指数相同。意大利经济依赖对外贸易的繁荣而且开放的经济，虚拟经济与实体经济并重，但虚拟经济的分量仍然十分重，FTSEMIB股指充分体现了系统性风险的变化。

从意大利股指的走势看，与法国股指线性相关度较大，据统计，意大利富时MIB指数与美国道琼斯INDU、德国DAX、法国CAC和英国UKX指数的相关性系数分别为0.37、0.30、0.63和0.02。

从意大利股市风险指数图看，意大利FTSEMIB指数振幅频次幅度都比较大，多数时段是在10—90水平大幅震荡，这体现了意大利经济受世界局势影响比较敏感。从小于50水平的时段看，主要体现在两个时间段：一是1999—2003年，FTSEMIB指数从24800点升至2000年的50100点，2003年又持续下跌至20300点附近，FTSEMIB股指风险指数最低为0水平，这期间，主要与强势美元政策和东欧政局剧变、亚洲金融危机、美国新经济泡沫积聚和美联储不断加息因素有关；二是2003—2012年，FTSEMIB指数从20300点升至2007年5月的45000点，2012年下跌至12300点附近，其中2008年7月—2009年8月，意大利FTSEMIB股指风险指数均小于50水平，最低为0水平，这主要与美国次贷危机爆发并引爆全球金融风暴相关。

自全球金融风暴和欧债危机期间的低点，至2018年的24544高点，意大利股指上涨了一倍左右，仍然存在着一定的泡沫。2018年12月31日，意大利FTSEMIB指数为18324点，股指风险指数为53.56水平（参见图3-2和图3-3）。

图3-2 意大利股指风险指数趋势

资料来源：北京睿信科信息科技有限公司，全球风险管理平台：www.sunrisk.cn。

图3-3 意大利FTSEMIB股指走势

资料来源：北京睿信科信息科技有限公司，全球风险管理平台：www.sunrisk.cn。

未来两年，随着全球经济复苏放缓，美元从强势向弱势转化，意大利股市泡沫可能跟随美国股市泡沫破裂而破裂，股指风险指数主要波动区间有可能会在20—60。