第四节 证券投资基金在金融体系中的地位和作用

一、为实体经济拓宽融资渠道

证券投资基金将投资者的资金汇集起来投资于证券市场，提高了直接融资的比例，将储蓄资金转化为生产资金，为产业发展和经济增长提供重要的资金来源。同时，基金管理公司凭借自身大类资产配置能力和各类资产、策略的投资能力，助力实体经济持续健康发展。

证券投资基金中，公募基金作为被大众广泛青睐的理财产品，已经成为证券市场上推动普惠金融发展、引领资产管理行业的重要专业机构投资者；私募基金作为资本形成的重要通道、直接融资的重要渠道，从居民多元化投融资需求出发，从实体经济创新、产业结构优化升级的需要出发，在社会财富管理中发挥越来越积极的作用。

二、为中小投资者拓宽投资渠道

中小投资者往往因资金量有限、投资经验缺乏、信息条件受限等，难以在证券市场中获得良好的投资收益。证券投资基金作为一种间接投资工具，为中小投资者拓宽了投资渠道，通过专业的管理和运作，帮助众多中小投资者进行组合投资、分散风险，优化资源配置。截至2022年7月底，公募基金资产规模达27.06万亿元，产品数量达10123只，为数以亿计的投资者创造了巨大收益和金融便利，早已成为普惠金融的典型代表。

三、基金产品的不断创新推动了金融市场的发展与变革

以货币市场基金为例，20世纪60年代初，美国为了限制商业银行恶性竞争，曾对商业银行存款利率规定上限，这就是著名的Q条例。然而，1971年货币市场基金的出现打破了投资者难以进入货币市场交易并获取更高收益的局面。货币市场基金通过投资于商业票据、银行承兑及可转让定期存单等，使得投资者以较少的投资额就可以获得高于Q条例的收益。在当时，对商业银行形成了储蓄分流的巨大竞争压力，迫使美国逐步放弃Q条例，允许商业银行向客户提供有竞争力的存款利率。不同类型、不同投资对象、不同风险与收益特性的证券投资基金推动了整个金融市场的创新浪潮，在给广大投资者提供机会的同时，也成为资本市场不断变革和金融产品不断创新的源泉之一。

四、为金融体系和社会保障体制的完善提供重要支持

国内外的经验表明，证券投资基金是社会保障型资金保值增值的重要渠道，能促进一国社会保障体制的完善。社会保障体制形成的各类资金（社会保障基金、企业年金、养老金等）也为证券投资基金提供了长期稳定的资金来源。在我国，证券投资基金也为社会保障体制的改革做出了重大贡献。

截至2021年年末，我国社保基金资产总额超过3万亿元。其中，境内投资资产占社保基金资产总额的比例超过90%，投资收益额约为1132亿元，投资收益率为4.27%。社保基金自成立以来的年均投资收益率高达8.3%，资产保值增值效果显著。

五、推动社会责任投资，实现可持续发展

ESG（社会责任投资），代表的是环境（enviroment）、社会（society）和公司治理（governance），是倡导在投资决策过程中充分考虑环境、社会和公司治理因素的投资理念。ESG已成为当前国际主流的投资理念和投资策略，最大限度地契合公共利益。持续推动社会价值创造和福利增进，才能最大限度地实现资产管理行业的价值。国际经验表明，以公募基金为代表的机构投资者，在ESG主体中占比超过70%。在推广ESG标准指导投资实践、推动社会责任投资方面，基金行业已经做出了较大的努力。截至2022年6月底，我国存续的可持续基金总数达到174只，其中包括77只ESG主题基金、60只新能源基金、31只环保基金，以及6只标示社会责任的基金。

案例：公募基金参与上市公司治理意识的觉醒

一直以来格力电器是各类机构投资者的心头好，然而2012年3月，格力电器原董事长朱江洪宣布即将退休。朱江洪是公司的创始人兼核心人物，这么大的人事变动自然受到保险公司、公募基金公司、券商等机构的特别关注，也让各机构忐忑不安。

2012年3月底，鹏华基金接到耶鲁大学基金会的倡议，希望通过双方联合，共同推荐新一届格力电器董事冯继勇。根据《中华人民共和国公司法》第一百零三条规定，“单独或者合计持有公司百分之三以上股份的股东”可提名董事。当时，鹏华基金合计持有格力电器股份1.6%，共4875万股，而耶鲁大学基金会持有格力电器股份1.76%，共计5280.9万股，两家合计持股占比3.36%，有条件联合提名董事。

鹏华基金通过对提名候选人冯继勇的背景的严格考察，了解到冯继勇作为律师事务所合伙人，具有法律上的专长，而且有私募股权投资、兼并收购等方面的业务经验，推荐他担任董事有助于公司治理。2012年4月中旬，鹏华基金和耶鲁大学基金会终于敲定并成功推举。

这是A股市场第一次由公募基金参与推选上市公司董事，格力电器董事会的改选成功对改善上市公司治理结构具有非常重要的积极意义。

（资料来源：根据杜志鑫2012年6月28日在《证券时报网》发表的《鹏华基金详解参与格力电器治理始末》整理）