凡事总有例外

市场是个捣蛋鬼。它的目标是尽可能频繁、长久地愚弄更多的人。主流人群是它最喜欢的猎物，因为这样能同时愚弄一大群投资者！虽然主流人群是最容易上钩、最典型的猎物，但是市场也并不打算放过其他任何人。即使是那些真正的逆向投资者，也难免受到打击。

世上没有万金油式的投资方法。“假设主流人群的行为都是错误的”这种观点有时也会出错。市场通常不会按照每个人的预测行事，但总有例外。如果市场不让主流人群偶尔正确，那就不会有这样的群体存在了！那些将“与趋势为友”当作指导原则的趋势投资者，可能在买入的那一刻就被证明做错了。市场会在大多数人买入或卖出时给他们一记耳光，人们会从他们的错误中吸取教训。没有人可以愚弄股市，但股市最大的乐趣之一则是愚弄大多数投资者。

大众需要偶尔的正确，也需要偶尔的感觉良好，否则他们就会放弃，就不会有乌合之众了。偶尔的正确会培养错误的自信心，会强化大众对于群体智慧的认可，这是市场的基本操作。但这也是市场反复愚弄大众，让他们忽视负面因素，然后施加更大损失和痛苦的手段（这时市场可能还会哈哈大笑）。

这也是为什么一些季节性的谬论，如“5月应该出售”和“9月是最差的月份”听起来像正确的原因——尽管大多数时候都不对，但总有那么一两次对的时候。那些在5月或夏季和9月市场回报不佳、低于历史平均水平的年份，会使这种谬论一直流传下来。而且，往往是这种偶然、戏剧性的正确，让这些谬论有了继续流传下去的力量。

市场经常会让主流人群暂时看起来正确，然后对他们进行反击。那些相信2011年欧元危机会结束牛市的人，在2011年10月看起来非常正确，当时全球股票市场确实因为调整而跌到了低谷。但从2012年起，股市触底反弹，毫不理会希腊历史上最大的主权债务违约事件。在2012年、2013年及之后的时间里，牛市一直持续着。市场的走势最终证明欧元末日论者是错的，至少至今为止都是错的。

有时候，市场的波动让人们觉得自己是正确的，就像头条新闻预警一些巨大的灾难将冲击股市时，市场会出现下跌一样。市场确实可能在几周或几个月内大幅下跌10%～20%，这种下跌可以出现在任何时候、出于任何原因，甚至毫无原因。但恐慌者往往想当然地认为，下跌恰好证明了之前警告的事情都像媒体说的那样严重和糟糕。事实上这是认知偏差，你只看到了你想看到的东西。这是一种危险的行为，但大多数人不愿意费心区分正确和偶尔正确（详见第九章）。

就像主流人群也会偶尔正确一样，真正独立思考的逆向投资者也会偶尔出错。每个人都会有犯错的时候！我们的目标不是做那些开始看起来正确，但最终是错误的判断，而是尽可能地做出更多正确的判断。