第二节 中国对外直接投资的国际比较

2016年，全球经济增长乏力，地缘政治风险加剧，恐怖主义蔓延，加之各国投资政策的不确定性增加，导致各国投资者信心不足，全球外国直接投资流量下降。在全球外国直接投资下降的背景下，中国政府积极推动“一带一路”建设，不断深化开展国际经贸合作，同时加强政策支持和引导，中国企业对外直接投资的内生动力日益增强。2016年，中国对外直接投资从发展势头上看依旧表现突出。

一、中国对外直接投资流量的国际比较

（一）流量及增速比较

据UNCTAD国际直接投资数据库公布的数据显示，2016年全球外国直接投资流出量为1.45万亿美元。中国对外直接投资流出量延续一直以来的平稳增长趋势，再创历史新高，流量高达1 961.5亿美元，同比增长3.6%，增速较2015年略有放缓，但表现依然强劲，流量承上年继续位列全球国家（地区）排名的第2位。

图2-10、图2-11对比了2005—2016年间全球主要经济体和中国的对外直接投资的流量和增速。

图2-10显示，2007年以前，全球外国直接投资经历了一段高速增长的时期。2008年，受蔓延全球的金融危机的影响，全球外国直接投资流量出现了大幅下滑，并一直延续到2009年，一度下降至2005年起步时期的水平。2009年以后，全球经济起暖回升，得益于经济复苏带来的积极影响，全球直接投资在2010、2011年有所提高；然而，伴随着一系列消极经济问题的出现，2012年后全球国际直接投资进入调整期。但随着各国不断加大应对危机力度、实施促进增长的积极政策，2014年全球国际直接投资再次回温，2015年全球直接投资流量涨幅达27.2%；然而，此势头未能延续，2016年全球外国直接投资又出现小幅下降，复苏之路依旧崎岖，投资者对未来经济形势及政策不确定，短时间内难以重拾信心，致使全球外国直接投资增长后劲不足。

发达经济体受到2008年金融危机的影响更加强烈，经济复苏缓慢乏力。同时，欧债危机导致的系统性风险表面上进入阶段性的缓和期，但未来风险极有可能再度升级。投资者信心显著下降，导致发达经济体国家的对外直接投资在2008年后的几年内一直未见明显增长，直到2015年才出现较大上升，整体处境仍不容乐观。

与之相对的是发展中经济体的活跃表现。近几年来，在世界经济增长乏力的背景下，发展中经济体积极应对复杂多变的经济环境，主动寻求突破，在2008年后经济危机时期，及时调整，迅速恢复，基本保持着稳定增长的态势。而伴随着发展中经济体国家在全球经济中扮演的角色越来越重要，其对外直接投资也保持着快速增长。

作为发展中经济体的重要组成部分，中国的表现更为抢眼。2005—2016年，中国对外直接投资实现连续12年快速增长。无论是在2008年金融危机时期，还是在2014年全球外国直接投资下降的背景下，中国对外直接投资均能实现逆势上扬。中国对外直接投资表现如此强劲，一方面要归功于中国经济的平稳高速增长，另一方面则要归功于“走出去”政策体系的不断深化、改革和完善，同时，随着“一带一路”倡议的不断推进，中国对外直接投资增长逐渐进入提速阶段。

图2-11显示，从总体上看，中国对外直接投资的流量增速要高于全球、发达经济体和发展中经济体的流量增速。特别是在2008年全球经济受到金融危机的冲击时，中国对外直接投资增速实现逆势突破，增幅达到110.9%；虽然涨势未能延续，但在2009年以后，中国对外直接投资流量一直保持正的增长，而全球和发达经济体的外国直接投资流量则一直处于零增长或负增长态势。值得注意的是，作为发展中经济体的重要组成部分，中国对外直接投资的增长水平一直领先于发展中经济体平均的增长水平，仅在2006年和2010年，发展中经济体对外直接投资的流量增速稍高于中国对外直接投资的流量增速，这说明中国在发展中国家的领先地位越来越明显。

（二）流量占比比较

根据UNCTAD发布的《2017年世界投资报告》，2016年，中国对外直接投资占全球外国直接投资流出量的12.6%，比重较2015年上升4.6个百分点；占发展中经济体外国直接投资流出量的47.8%，比重较2015年上升了15个百分点。图2-12给出了2005—2016年中国对外直接投资流量在典型经济体流量中的比重变化情况。

从在全球的占比来看，2005—2016年，中国对外直接投资流出量在全球流出量中的比重保持长期平稳增长，比重从2005年的1.5%上升到了2016年的12.6%，年均复合增长率高达21.34%。中国直接投资流出量在全球流出量中的比重不断增加，标志着中国从资本稀缺国向资本强国转变。

从在发展中经济体中的占比来看，中国在推动发展中经济体经济发展的过程中一直起着中流砥柱的作用。2005—2016年，中国对外直接投资流出量在发展中经济体流出量中的比重从10.4%上升到了47.8%，年均复合增长率为14.87%。值得注意的是，随着近年来中国以外的发展中国家的经济发展步伐加快，发展中经济体凭借着自身的优异表现，在世界经济运行中扮演着越来越重要的角色，发展中经济体的对外直接投资也实现快速增长。而中国在发展中经济体的占比仍旧保持高速增长，说明其对外直接投资发展增速远超其他发展中国家。

（三） 2016年流量排名

2016年，中国对外直接投资流量1 961.5亿美元，在全球所有国家（地区）对外直接投资流量排名中蝉联第二名（见图2-13）。

在2015年成功跃居全球第二位后，中国继续保持全球第二大对外投资国地位，而原先排名第三位的日本则被荷兰赶超，位列第四。此外，中国香港后来居上，从2015年的第九位上升至第六位，但是中国内地还存在较大差距。同时，中国进一步缩小了与传统对外投资强国美国之间的差距。2013年，中国对外直接投资流量甚至不及美国的1/3。2016年，中国对外直接投资流量已接近美国的2/3。未来中国有希望进一步缩小这种差距。

二、中国对外直接投资存量的国际比较

在对中国对外直接投资流量进行国际比较之后，我们继续对中国对外直接投资存量进行国际比较。存量比较更能说明中国对外直接投资在全球直接投资中的相对地位，也更能反映我国与全球其他经济体的整体差距。

（一）存量及增速比较

据UNCTAD国际直接投资数据库公布的数据显示，截至2016年末，全球国际直接投资存量达26.16万亿美元，上升4.47个百分点。中国对外直接投资存量为1.36万亿美元，较2015年末增长23.64%，远高于全球增速。

图2-14、2-15对比了2005—2016年全球主要经济体和中国的对外直接投资存量和存量增速情况。

图2-14显示，2005—2016年，除在2008年金融危机时期出现下降以外，全球外国直接投资存量总体上保持平稳快速增长。2014年，受全球经济复苏乏力、地缘政治风险加剧的影响，全球外国直接投资存量增长表现出停滞不前的态势，直到2016年才略有上升。发达经济体的对外直接投资作为全球直接投资的主要贡献者，其走势与全球直接投资的走势基本一致，同时也可以发现，2014年起，受大额撤资的影响，发达经济体的对外直接投资存量出现两年的连续下降，这也致使全球外国直接投资存量的滞缓。发展中经济体对外直接投资存量的表现要优于全球和发达经济体的表现，除在2008年金融危机期间小幅下挫4.2%之外，一直保持高速增长，且增速远高于全球和发达经济体的存量增速。

中国对外直接投资存量的表现更为抢眼。2005—2016年，中国对外直接投资存量实现连续12年增长。即使在2008年金融危机时期，中国对外直接投资存量仍然保持正增长，与全球及各类型经济体存量大幅下降的表现形成了鲜明对比，彰显出中国企业“走出去”的强劲内生动力。

图2-15显示，中国对外直接投资存量的增速总体上明显高于全球、发达经济体和发展中经济体存量的增速，尤其是在金融危机时期，增速竟高达56.0%。之后在2011年和2014年，在全球及各类型经济体直接投资存量增长停滞甚至下降的背景下，中国对外直接投资存量均实现了33.9%和33.6%的高速增长，令人为之惊艳。2005—2014年，中国对外直接投资存量实现年均32.7%的复合增长，远高于全球7.4%、发达经济体6.0%、发展中经济体15.4%的年均复合增长率。但值得注意的是，近两年来，中国对外直接投资存量增速有所放缓，2016年增速在12年来首次低于20%，可能进入发展的调整期。

（二）存量占比比较

从中国对外直接投资存量在全球及各类型经济体中的占比情况来看，截至2016年底，中国对外直接投资存量为13 573.9亿美元，占全球外国直接投资存量的5.2%，较2015年上升0.8个百分点；占发展中经济体直接投资存量的22.1%，较2013年上升1.8个百分点。图2-16描述了2005—2016年中国对外直接投资存量在典型经济体对外直接投资存量中的占比变化情况。

图2-16显示，2005—2016年，中国对外直接投资存量在全球和发展中经济体对外直接投资存量中的占比保持长期平稳上升趋势。

从在全球外国直接投资存量的占比来看，2005—2016年，中国对外直接投资存量在全球存量中的比重从0.5%上升至4.9%，上升了4.4个百分点。

从在发展中经济体对外直接投资存量中的占比来看，2005—2016年，中国对外直接投资存量在发展中经济体存量中的比重从4.8%上升到22.1%，上升了17.3个百分点。

（三） 2016年存量排名

截至2014年底，中国对外直接投资存量总计达13 573.9亿美元，位列全球所有国家对外直接投资存量排名第六位，较2015年排名前进两位，标志着中国资本强国地位的进一步提高。

中国对外直接投资存量一直保持着10%以上的高速增长。截至2012年底，中国对外直接投资存量在全球所有国家存量排名中仅列第十三位。在2014年，中国对外直接投资存量取得突破性增长，排名首次跻身全球前十，位列全球第八，加入全球对外直接投资强国第一阵营。尽管近两年增速放缓，但至2016年底，中国对外直接投资存量排名依旧比2015年前进两位，位列全球第六（见图2-17）。从绝对规模上看，中国对外直接投资起步较晚，因此在存量规模上与美国等传统对外直接投资强国还相距甚远。随着中国经济进一步开放，国内外投资环境转好，投资政策利好加强，中国企业“走出去”的内生动力不断增强，与领先国家对外直接投资存量的差距不断缩小。截至2015年底，中国对外直接投资存量仅为排名第二的德国存量的60%，差额约7 000亿美元，而至2016年底，中国对外直接投资存量与第二名中国香港的存量差额仅为1 705亿美元，中国逐步跻身资本强国行列。