第六节　保本基金

一、保本基金的特点

保本基金的最大特点是其招募说明书中明确引入保本保障机制，以保证基金份额持有人在保本周期到期时，可以获得投资本金。保本基金的投资目标是在锁定风险的同时力争有机会获得潜在的高回报。保本基金从本质上讲是一种混合基金。此类基金锁定了投资亏损的风险，产品风险较低，也并不放弃追求超额收益的空间。

【真题3.4】关于保本基金的主要特点，以下表述正确的是（　　）。

A．保证基金份额持有人的投资本金的安全

B．锁定风险的同时力争获取高回报

C．运用投资组合保险策略进行基金的操作

D．引入了保本保障机制

【答案】D

【解析】保本基金的最大特点是其招募说明书中明确引入保本保障机制，以保证基金份额持有人在保本周期到期时，可以获得投资本金。

二、保本基金的保本策略

保本基金的核心是运用投资组合保险策略进行基金的操作，主要有两大策略：

（1）对冲保险策略

对冲保险策略主要依赖金融衍生产品，如股票期权、股指期货等；国内主要选择恒定比例投资组合保险策略作为投资的保本策略。

（2）固定比例投资组合保险策略（CPPI）

CPPI是一种通过比较投资组合现时净值与投资组合价值底线，从而动态调整投资组合中风险资产与保本资产的比例，以兼顾保本与增值目标的保本策略。

CPPI投资策略的投资步骤可分为以下三步：①确定投资组合的价值底线；②计算投资组合现时净值超过价值底线的数额；③按安全垫的一定倍数确定风险资产投资的比例，并将其余资产投资于保本资产。风险资产投资额通常可用下式确定：

风险资产投资额=放大倍数×（投资组合现时净值-价值底线）=放大倍数×安全垫

三、保本基金的类型

基金提供的保证有本金保证、收益保证和红利保证，具体比例由基金公司自行规定。一般本金保证比例为100％，但也有低于100％或高于100％的情况。至于是否提供收益保证和红利保证，不同基金情况各不相同。